生益科技:盈利能力逐步提升 5G驱动业绩上涨

时间:2019-11-14 来源:www.auranjet.com

10月29日,K图 600183_0

公司发布了三份季度报告 2019年第一季度至第三季度,实现营业收入94.7亿元,同比增长5.53%;母亲的净利润为10.42亿元,同比增长28.66%。扣除非母亲因素后的净利润为10.01亿元,同比增长36.83%

盈利能力逐渐增加 第三季度营业收入34.97亿元,同比增长10.44%,环比增长8.01%。母亲净利润达到4.13亿元,同比增长49.12%,环比增长2.8%。 2019年第三季度毛利率环比增长1.31%,至28.45%,净利率环比增长0.05%(12.68%),至12.73% 此外,2019年第一季度至第三季度的管理费用大幅增加,同比增长130.31%,主要是由于子公司艺声电子的扩张和江苏艺声的生产带来的员工工资和薪金费用的增加

高频覆铜板进口替代趋势明显,有望推高毛利率。 公司掌握了原材料配方工艺,有能力自行生产聚四氟乙烯产品。 子公司江苏艺声负责生产和收购高频覆铜板。目前,厂房已建成,产能逐步释放。一期产能可达150万平方米。 目前,全球聚四氟乙烯市场由美国罗杰斯主导,公司有望以优异的产品质量和快速的服务响应逐步取代罗杰斯的产品。

5G基站推动印刷电路板业务进入高速增长期 子公司艺声电子盈利能力的显着提高主要是由于产品销售结构的不断优化和通信基站中多层板比例的显着增加。 此外,公司继续扩大汽车电子领域5G和高端印刷电路板的生产,预计将继续创造5G建筑收入。

利润预测与评估:我们对公司在传统覆铜板中的领先地位及其在高频高速覆铜板和印刷电路板业务中的发展潜力持乐观态度。该公司预计将充分受益于5G带来的增长机遇。 据估计,该公司2019年至2021年的每股收益将分别为0.67、0.85和1.00,相应的市盈率将分别为38.39、30.03和25.67,将提升至“买入”评级。

风险提示:5G进度低于预期,原材料价格波动,下游繁荣低于预期,生产扩张低于预期

(来源:东北证券)

(编辑:DF358)

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